2004年，当马克·扎克伯格在哈佛大学的一间宿舍里创立社交网络Facebook的时候，他不会想到，8年后他将以284亿美元的身价跻身全球十大富豪之列。此时的他，年仅27岁。

　　2月2日，Facebook正式递交了首次公开募股（IPO）申请，拟融资50亿美元。它的上市将是全球历史上最大规模的互联网公司IPO交易，预计估值会达到750亿~1000亿美元。

　　作为Facebook的联合创始人和首席执行官，扎克伯格持有5.338亿股股票，以1000亿美元的估值或每股53美元的价格来计算，这些股票将价值284亿美元。

　　除此之外，从公司员工到早期投资者，Facebook的上市还意味着许许多多亿万富翁和百万富翁的诞生。更有甚者，连曾为Facebook总部绘制壁画的涂鸦艺术家大卫·崔，也将因为当初选择股票作为酬劳而获利2亿美元。

　　谁能否认，这是不折不扣的又一个财富神话？在资本盛宴即将开启的时候，谁又会注意到它背后的隐忧？

　　泡沫成分

　　“Facebook的上市，好像让我们从IPO的"寒冬"中苏醒过来，但又让我们遗忘了历史。”在《纽约时报》2月4日的一篇报道中，考夫曼基金会首席投资官哈罗德·布拉德利如此表示，“如果我们现在不注意的话，未来必将会重蹈历史覆辙。”

　　布拉德利所谓的“历史覆辙”是指许多红极一时的股票所经历的“生命轨迹”：因受到过度追捧而滋生泡沫，并最终榨干天真的投资者的血汗钱。

　　对Facebook而言，也并非没有这个可能。财经评论员凯文·凯莱赫在对Facebook上市发表看法时认为：“对于大多数互联网企业来说，"高开低走"的股价发展趋势已经成为"定律"。Groupon、Pandora以及Linkedln等等企业如今的股价都早已跌破发行价，它们股价的上涨也往往只能追溯到IPO的首日。”

　　一个比较特殊的例子是谷歌。上市首日，谷歌的股票上涨了18个百分点，在接下来的三年里，也一直保持上扬的态势，最终增长了400个百分点。

　　然而，虽然业界公认Facebook会复制谷歌的轨迹，但佛罗里达大学教授、IPO专家杰·瑞特还是持谨慎态度，“我不准备购买Facebook的股票”。与他类似的是，乔治敦大学金融学教授瑞娜·阿加瓦尔也表示：“除非是上市首日的股票，否则我不会购买。”

　　杰·瑞特认为，Facebook的股价还处于IPO的早期阶段，既有明显的泡沫，也有趋于合理的可能。“在目前阶段，它的股价中不乏泡沫的成分，要想使之变得合情合理，还要看公司未来几年的表现。”

　　隐私羁绊

　　麦克斯·史莱姆斯是维也纳大学法律系的一名学生。去年，他在欧洲发起了一场运动，抗议Facebook在未经同意的情况下擅自收集和贩卖用户的个人数据。

　　在不到一年的时间里，麦克斯·史莱姆斯起初的个人抗议行为就发展成了一场声势浩大的草根运动，吸引了4万人的参与，并通过Europe Versus Facebook这一网站与Facebook展开交涉。

　　《纽约时报》在其一篇文章中指出，Facebook发展中最大的障碍就是涉及隐私的问题。迄今为止，该公司引起用户反感的几起事件都与隐私有关。

　　2011年11月，Facebook宣布，与美国联邦贸易委员会就隐私诉讼案达成和解。美国联邦贸易委员会要求Facebook在对网站隐私设置作出一定改动之前，需要获得用户的同意。此外，Facebook还将接受为期20年的独立审查。

　　《纽约时报》认为，即便如此，来自监管机构的压力还会进一步加大。

　　2月2日，Facebook在其长达100多页的招股说明书中表示，其业务面临的风险因素之一是，“如果我们不能保持现有用户数量或增添新用户，或者用户降低在Facebook平台上的参与度，我们的营收、财务业绩和业务可能会受到重大影响”。

　　目前Facebook拥有8.45亿月活跃用户。然而，随着Facebook日益商业化，许多用户已开始对其感到排斥。

　　美国南加州大学教授凯伦·诺斯指出，在亲眼见证了网站的商业化进程后，许多Facebook用户已开始准备撤离。“在日益贴近的服务与商业化努力之间有一种紧张关系。”凯伦·诺斯说，“从目前的迹象很难看出，Facebook未来还能够保持其营收的指数性增长。”

　　英国《经济学人》的封面文章也认为：“Facebook最有价值的资产正是这些用户心甘情愿奉上的个人信息，但是将这些信息转变为金钱，将不可避免地产生隐私担忧。大多数用户并不清楚Facebook了解他们多少。如果用户开始意识到这是滥用他们的信任，他们会默默离开。”

　　移动软肋

　　移动互联网对于Facebook的影响是其招股说明书中提到的又一风险因素。“我们目前尚未从Facebook移动产品中获得有意义的收入，而我们成功实现这一目标的能力也尚未得到证实。”Facebook在招股书的风险因素一栏中如是说。

　　在一个移动计算迅猛发展的世界里，这无疑会铸就Facebook的一大困境，特别是 Facebook在智利、土耳其、委内瑞拉和巴西等国的用户增长，主要均通过移动互联网实现。

　　不过，在将桌面市场的成功转移到移动设备的过程中，Facebook并非唯一一家遭遇困境的企业。与桌面市场相比，移动设备的屏幕空间更加宝贵，而用户对于杂乱的网页和缓慢的加载速度也更加缺乏耐心。根据市场研究公司Canalys的最新报告，2011年全球智能手机出货量已经超过PC。这预示着，移动互联网的影响还会继续扩大。

　　“这是他们的巨大软肋。”科技咨询公司Altimeter Group的苏珊·艾特灵格说，“通过移动设备使用社交媒体的趋势非常明显，而Facebook却没有明确的创收战略，也尚未找到解决方案。”

　　对此，Facebook的解释之一是：“Facebook移动用户的增长和参与度的提高有赖于移动操作系统、网络和业界标准，而这些因素是我们不能控制的。”

　　一个典型的例子是，除广告外，Facebook的第二大收入来源是Zynga等合作伙伴支付的分成。如果Facebook将Zynga的游戏引入iPhone和iPad，就需要与苹果分享收入，后者要求应用开发商缴纳30%的收入。

　　虽然谷歌并未对安卓设备施加类似的限制，但考虑到Facebook与谷歌在社交网络领域的敌对状态，Facebook同样无法完全控制其在该平台上的命运。

　　“问题是谁将成为主导者，以及Facebook能否在苹果和谷歌的平台上利用应用和游戏赢利。”专门研究企业融资和上市活动的美国乔治敦大学金融学副教授桑迪普·达西亚说。

　　Facebook承认，它们目前还没有在移动版服务中植入广告。不过，去年刚刚从Facebook离职的乔·休伊特认为，Facebook最终势必会在移动应用中发布广告。“他们只是要找到一种避免用户流失的方法。”